Majowy spadek cen zaskoczył ekonomistów? Inflacja w dół…

W najnowszym wstępnym raporcie GUS o inflacji napawa optymizmem – inflacja spada. W maju osiągnęła 4,1%, co stanowi spadek o 0,2% w porównaniu do kwietnia 2024. Niestety jednak nadal jest zbyt wysoka i taki stan rzeczy wg wielu ekonomistów utrzyma się na długo.

Majowa inflacja niższa od prognoz

Wg wstępnego szacunku opublikowanego przez GUS ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 4,1 % w maju w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Jednocześnie został odnotowany spadek inflacji w porównaniu z kwietniem 2025 roku.

Dane z GUS wskazują na zróżnicowaną dynamikę we wzroście poszczególnych kategorii produktów i usług. Ceny napojów bezalkoholowych i żywności wzrosły o 5,5% w porównaniu z majem 2024, a w porównaniu z kwietniem wzrosły o 0,4%. Znaczący wzrost został odnotowany w nośnikach energii, aż o 13,1% w porównaniu z analogicznym okresem 2025. W porównaniu do kwietnia ceny spadły o 0,3%.

Wyjątkiem wśród tych wszystkich podwyżek tendencję spadkową mają ceny paliw. Odnotowano spadek o 11,4% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku oraz 3,7% w stosunku do kwietnia 2025 roku. Wg analityków spadek cen paliwa bezpośrednio przyczynił się do wyhamowania rosnącej inflacji.

Majowy odczyt inflacji na poziomie 4,1% potwierdza tendencję spadkową inflacji. W kwietniu inflacja wynosiła 4,3%, a obecny wynik 4,1% jest niższy o 0,2%, co wskazuje na stopniowe wyhamowanie inflacji. Spadek inflacji mimo sezonowej podwyżki cen jest bardzo istotnym sygnałem dla polityki monetarnej. Niestety istotnym czynnikiem proinflacyjnym pozostają cenny energii – roczny wzrost o 13,1%, co może stanowić wyzwanie do dalszych obniżek cen.

Jakie ma znaczenie dla gospodarstw domowych?

Dla przeciętnego Kowalskiego istotny będzie wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych o 5,5% w ujęciu rocznym. Jednak miesięczny wzrost cenowy o 0,4% wskazuje na utrzymującą się presję cenową tego segmentu. Z drugiej strony spadek cen paliwa o 11,4% daje znaczącą ulgę dla portfela przeciętnego Polaka. Tańsze paliwo przyczynia się bezpośrednio do obniżenia kosztów transportu. Może również przyczynić się do stabilizacji lub spadku niektórych cen w nadchodzących miesiącach.

Dane o wysokości inflacji są ważne dla polityki monetarnej. Spadek inflacji poniżej celu może wpłynąć na decyzję Rady Polityki Pieniężnej o obniżce stóp procentowych. Miałoby to pozytywny wpływ na budżet wielu polskich rodzin.

Inflacja, a polityka gospodarcza

Choć majowy wskaźnik inflacji pozytywnie zaskoczył ekonomistów, to niestety jest nadal powyżej celu NBP. Niewielki spadek inflacji w porównaniu z kwietniem może być sygnałem do stopniowego stabilizowania się inflacji w kraju. Obecny spadek cen może wpłynąć na decyzję RPP no obniżce stóp procentowych.  Jednak komentarz Goldman Sachsa (znanego ekonomistę) daje nadzieję „na comiesięcznej konferencji prasowej po wczorajszej decyzji (o obniżeniu stóp o 50 pb do 5,25%) prezes NBP Adam Glapiński przekazał stosunkowo jastrzębie wskazówki. Określił wczorajszą obniżkę jako „dostosowanie”, które „nie oznacza początku cyklu łagodzenia” i skutecznie wykluczył kolejną obniżkę na czerwcowym posiedzeniu. Nie wykluczył jednak kolejnej obniżki w lipcu, mówiąc, że jeśli RPP zdecyduje się na dalsze cięcie stóp, może to nastąpić w lipcu (co zbiegnie się ze zrewidowanymi prognozami) lub jesienią. Oczekujemy, że RPP dokona dodatkowych cięć o 100 pb w tym roku (do 4,25%), a stopy procentowe osiągną stopę końcową na poziomie 3,50%.”